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Martin Praum Moderne Verfahren der Unternehmensbewertung


Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung: Die vorliegende Arbeit widmet sich dem Problem der Unternehmensbewertung am Neuen Markt. Es soll analysiert werden, inwiefern Bewertungsmodelle eine Erklärung für die Performance des Neuen Marktes bieten und welche Sonderfaktoren Einfluss auf die Bewertung am deutschen Kapitalmarkt, insbesondere dem Neuen Markt, wirken. Nach einer Definition von, vor allem am Neuen Markt vertretenden Wachstumsunternehmen, sollen daher im ersten Teil dieser Ausarbeitung traditionelle und moderne Verfahren der Unternehmensbewertung kurz dargestellt und kritisch auf ihre Anwendbarkeit für junge, wachstumsstarke Unternehmen untersucht werden. Der erste Teil schließt mit einer Übersicht aller untersuchten Bewertungsmodelle, die im Anhang zu finden ist. Im zweiten Teil der Arbeit soll untersucht werden, aufgrund welcher Faktoren eine Loslösung des Börsenwerts am Neuen Markt von dem fundamental ermittelten Unternehmenswert möglich ist. Hierbei soll vor allem auf die Informationsverarbeitung der Marktteilnehmer in der Praxis eingegangen werden. Die Arbeit schließt mit einer kritischen Beurteilung der gewonnenen Erkenntnisse. Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis: ABBILDUNGSVERZEICHNIS TABELLENVERZEICHNIS ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS EINLEITUNG NEUER MARKT, WACHSTUM UND AKTIENKULTUR ZIELSETZUNG UND GANG DER ARBEIT UNTERNEHMEN AM NEUEN MARKT CHARAKTERISTIKA VON WACHSTUMSUNTERNEHMEN FINANZIERUNGSQUELLEN DIE BEDEUTUNG DES NEUEN MARKTES: EINORDNUNG UND ENTWICKLUNG UNTERNEHMEN...

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Inhaltsangabe:Einleitung: In Österreich genauso wie in Deutschland zeigt die Entwicklung der Unternehmensbewertung in Richtung DCF-Verfahren, welche aus den USA stammen. Eine im Jahr 1997 veröffentlichte Studie zeigt, dass deutsche Unternehmen zu 52,4% DCF-Verfahren und zu 21,4% die Ertragswertmethode für die Unternehmensbewertung verwenden. Vor allem international tätige Unternehmen verwenden die DCF-Verfahren und haben damit die Unternehmensbewertung in eine neue Richtung geführt. Diese Zahlen zeigen, dass DCF-Verfahren als „state of the art“ gelten und dies nicht zuletzt auf Grund des durchschlagenden Erfolgs in der Praxis. Das WACC-Verfahren, als eine Spielart der DCF-Verfahren, wird am häufigsten zur Unternehmensbewertung herangezogen. Die Ermittlung des Unternehmenswerts setzt die Kenntnis der künftigen Marktwertverhältnisse zwischen den einbezogenen Finanzierungsquellen voraus. Während die Ermittlung des Marktwerts des verzinslichen Fremdkapitals in der Regel keine Probleme bereitet, ergibt sich für die Ermittlung des Marktwerts des Eigenkapitals ein Zirkularitätsproblem, da dieser erst nach der eigentlichen Unternehmensbewertung ermittelt werden kann. Für die Lösung des Zirkularitätsproblems im Rahmen des WACC-Verfahrens werden nun in der Theorie zwei Lösungswege angeboten: mathematische Iteration; marktgewichtete konstante Zielkapitalstruktur. In der Unternehmensbewertung wird die mathematische Iteration oft durch Näherungslösungen umgangen. „Der zentrale Anknüpfungs...

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Bachelorarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Unternehmensforschung, Operations Research, Note: 1, FHWien der WKW (Unternehmensführung), Sprache: Deutsch, Abstract: In der Praxis existieren die unterschiedlichsten Anlässe, bei denen die finanzwirtschaftliche Bewertung von Unternehmen relevant wird. Die Unternehmensbewertung wird längst nicht mehr nur für die Ermittlung von Kauf- bzw. Verkaufspreisen eingesetzt, sondern auch im Rahmen der internationalen Rechnungslegung durchgeführt.Der allein gültige Unternehmenswert ist weder in Theorie noch Praxis gegeben und muss stets in Abhängigkeit vom Bewertungszweck ermittelt werden. Dafür stehen verschiedene Bewertungsverfahren zur Verfügung. Diese werden in der vorliegenden Arbeit strukturiert dargestellt.Am Beginn der Arbeit wird ein einführender Überblick über die Grundlagen der Unternehmensbewertung gegeben. Darauf folgt der Hauptteil, in dem diverse Verfahren der Unternehmensbewertung in Theorie und Praxis gegenübergestellt werden. Hier liegt der Fokus an der Erarbeitung neuer Erkenntnisse mit möglichst hoher Relevanz für die Praxis. Die konkrete Beantwortung der Forschungsfrage folgt im letzten Teil der Arbeit. Das Ziel ist nach der Diskussion sämtlicher Verfahren, Hilfestellungen für Praktikerinnen und Praktiker zu gewinnen. Aus dem breiten Thema „Verfahren der Unternehmensbewertung in Theorie und Praxis" entsprangen diverse Teilfragen. „Welche Verfahren gibt es?" „Welche Verfahren werden in der theoretischen D...

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Studienarbeit aus dem Jahr 2018 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 1,7, Hochschule Ostwestfalen-Lippe, Sprache: Deutsch, Abstract: In meiner Arbeit geht es um die Verfahren der Unternehmensbewertung und in welchem Zusammenhang diese mit einem Börsengang eines Unternehmens stehen. Dafür erläutere ich zuerst einige Begriffe und gebe eine kurze Einführung über die Motive und Ziele eines Börsengangs. Danach betrachte ich zunächst einmal den Börsengang selbst und erläutere diesen anhand der fünf Phasen des Börsengangs. Hierbei gehe ich auf alle Phasen genauer ein, wobei der Schwerpunkt letztendlich auf der Bewertungsphase liegt. Nachdem ich die den Börsengang näher erläutert habe, kommen ich auf den Schwerpunkt der Bewertungsphase zurück und werde dann verschiedene Verfahren zur Unternehmensbewertung darstellen. Hierbei gehe ich auf die in der heutigen Zeit populärsten und relevantesten Verfahren genauer ein. Zuletzt fasse ich die gesamte Thematik noch einmal zusammen und werde in einem Fazit darlegen, welches Verfahren der Unternehmensbewertung für den erstmaligen Börsengang besonders geeignet ist.Ziel dieser Arbeit ist es somit zu verstehen, welche Schritte für einen erstmaligen Börsengang erforderlich sind und welche Ziele ein Unternehmen mit diesem Börsengang verfolgt. Darüber hinaus sollen die verschiedenen Verfahren der Unternehmensbewertung verstanden werden und deutlich gemacht werden, welche Verfahren allgemein relevant sind und welche besonders für den...

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Bachelorarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, FOM Hochschule für Oekonomie und Management gemeinnützige GmbH, Hochschulstudienzentrum Hamburg, Sprache: Deutsch, Abstract: 1 Einleitung .................................................................................................................1 2 Begriffliche Grundlagen .........................................................................................22.1 Unternehmensbewertung ...................................................................................22.2 Abgrenzung KMU, Mittelstand und Großunternehmen ....................................33 Grundlagen der Unternehmensbewertung ...........................................................103.1 Anlässe und Zwecke der Unternehmensbewertung ...........................................103.2 Grundsätze der Unternehmensbewertung..........................................................153.3 Bewertungsverfahren im Überblick...................................................................183.3.1 Gesamtbewertungsverfahren......................................................................183.3.2 Einzelbewertungsverfahren........................................................................193.3.3 Mischverfahren ..........................................................................................214 KMU in der Unternehmensbewertung ..................................................................234.1 Grundlagen...

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Vor dem Hintergrund sowohl ständig steigender Unternehmenstransaktionen als auch mittlerweile auf immer breiterer Front akzeptierter wertorientierter Unternehmensführung im Sinne des Shareholder Value scheint das Thema der Unternehmensbewertung kontinuierlich aktuell. Darüber hinaus existieren zahlreiche weitere Bewertungsanlässe, die hier im Einzelnen besprochen werden sollen.Die vorliegende Arbeit hat zum Ziel, die Anlässe und Verfahren der Unternehmensbewertung fundiert, konsequent und übersichtlich aufzuzeigen. Zu diesem Zweck erfolgt eine Erläuterung der relevanten Grundlagen und Hintergründe mit anschließender Aufbereitung der expliziten Randbedingungen der Unternehmensbewertung. Auch wird der Bewertungsmarkt mit den detaillierten Anlässen und Marktteilnehmern sowie den Funktionen des Unternehmenswertes vorgestellt. Es werden die Gesamt-, Einzelbewertungs-, Mischverfahren, Überschlagsrechnungen und Realoptionen veranschaulicht und typische Bewertungsfehler aufgezeigt. Hierbei legt die Arbeit besonderen Wert auf die Aufarbeitung der in der Literatur vielfältig verwendeten Terminologie.Dieses Buch ist damit besonders geeignet, die Thematik der Unternehmensbewertung schnell und ganzheitlich zu erfassen.

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Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung: Die Arbeit beschreibt die Market Multiples-Methode (oder die Marktwertmethode) und vergleicht diese mit anderen Verfahren, wobei das Hauptaugenmerk auf dem Discounted Cash Flow-Verfahren (DCF-Verfahren) liegt. Ebenfalls wird überprüft, ob die marktorientierte Bewertung bei allen Branchen ihre Gültigkeit hat und was für Vor- und Nachteile die Methode aufweist. Im zweiten Abschnitt geht es um die Frage, warum man überhaupt eine Unternehmensbewertung durchführt. Die verschiedenen Gründe für eine Bewertung werden aufgezeigt, und das Vorgehen einer Unternehmensbewertung wird kurz erklärt. Abschnitt drei zeigt dann die verschiedenen Verfahren der Unternehmensbewertung auf. Nebst dem DCF-Verfahren werden auch weniger bekannte, wie zum Beispiel die noch relativ junge Real Options-Methode oder das Economic Value Added-Verfahren (EVA-Verfahren), erläutert. Der vierte Abschnitt, der Hauptteil dieser Arbeit, behandelt die Market Multiples. Zuerst wird der Grundgedanke der Multiples erläutert und verschiedene Multiples werden aufgezeigt. Zusätzlich wird über verschiedene Ansätze der Multiple-Theorie diskutiert. Anschliessend geht es darum, ob man Branchenunterschiede feststellen kann. Das Augenmerk wird hier vor allem auf den Unterschied zwischen der Old- und der New Economy gelegt. Schliesslich werden noch die Chancen und Gefahren der Multiples-Methode aufgezeigt. Im letzten Abschnitt wird die Arbeit kurz zusammengefasst, und es wird ein Ausblick auf ...

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Studienarbeit aus dem Jahr 2018 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 1,7, Hochschule Aschaffenburg, Sprache: Deutsch, Abstract: Ziel der vorliegenden Arbeit ist eine ausführliche Darstellung der konzeptionellen Grundlagen und die Anwendung der Ertragswertmethode für die Unternehmensbewertung.Im Laufe der Abhandlung werden zuerst aus Gründen der Verständlichkeit die Grundsätze der Unternehmensbewertung erläutert. Diese sind zum einen in den Anlässen zur Unternehmensbewertungen und zum anderen in die Systematik des IDW S1 unterteilt. Im Anschluss wird ausführlich das Konzept und Verfahren der Ertragswertmethode behandelt. Dabei wird auf die Vorbereitungsphase der Ertragswertermittlung sowie weitere notwendigen Teilschritte der Ertragswertmethode eingegangen. Aufbauend auf den Erkenntnissen erfolgt ein Fallbeispiel, in dem mit der Ertragswertmethode eine Unternehmensbewertung beispielhaft dargestellt wird. Abschließend erfolgt eine kompakte Zusammenfassung der Ausarbeitung.

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Inhaltsangabe:Einleitung: Die Bedeutung der Unternehmensbewertung ist im letzten Jahrzehnt stetig gestiegen. Die Notwendigkeit zur Bewertung von Unternehmen besteht im Einklang mit dem dynamischen Zuwachs an Unternehmenstransaktionen und der Bedeutung der Kapitalmärkte. In beiden Fällen stellt die Unternehmensbewertung ein entscheidendes Hilfsmittel für Investitionsentscheidungen dar. In der heutigen Informationsgesellschaft werden uninformierte Investitionsentscheidungen nicht mehr getroffen. Da Bewertungsverfahren in der Preisfindung von Investitionen eine kritische Rolle zukommt, ist das stark gestiegene Interesse an ihnen die logische Folge. Im Verlauf dieser Arbeit wurden die unterschiedlichen Strukturen der heute dominierenden Verfahren untersucht und praxisorientierte Gesichtspunkte, die im Bewertungsprozeß zu beachten sind, genannt. In diesem Zusammenhang werden die Strukturen der gängigen Verfahren zur Unternehmensbewertung untersucht. Dabei rücken die Methoden in den Fokus, welche die kapitalmarktorientierte Bewertung dominieren und in der Praxis von Kapitalmarktteilnehmern und Investoren angewandt werden. In diesem Kontext wird die kapitalmarktorientierte Eignung der Methoden analysiert. Dabei wird v.a. auf die Anwendbarkeit und Verwertbarkeit durch unternehmensexterne Analysten eingegangen. Zusätzlich werden pragmatische Leitlinien für die anwendungsorientierte Umsetzung der einzelnen Verfahren ergänzt. Dem Leser soll somit komprimiert, verständlich und kritisch n...

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8 мар. 2018 г. - В самый нежный и светлый праздник 8 марта я желаю тебе 8 женских, весьма ... Пусть твои сокровенные желания станут реальностью, ...

МБДОУ Ирбитский детский сад №22 "Ягодка" - 8 Марта

8 мар. 2018 г. - 8 Марта. ... В белоснежном нежном платье. Маму с синими цветами. Напишу пониже .... С любовью в твой праздник дарю! Про маму

Красивые смс поздравления с 8 Марта любимой девушке, женщине

С 8 марта, хорошая, нежная, Поздравляю с любовью тебя! Будет жизнь пусть твоя безмятежная, Пускай счастья хватает сполна! Я желаю тебе, моя ...

Красивые поздравления с 8 Марта маме

Поздравления для мамы в день 8 Марта — это искренние и ... В твой дом, что стал сродни святому храму, ... И десятки лет подряд твой нежный взгляд

Красивые стихи о Весне

Первому дню Весны посвящается... Красивые стихотворения о Весне. Думаю, что многие хотят ...

Марта Кетро — Википедия

Ма́рта Кетро́ (настоящее имя Инна Юрьевна Позднышева) — русскоязычная израильская писательница. Член Союза писателей Москвы. Популярный ...

Поздравления с 8 марта по именам - Porgi.ru

Твой нежный взор тревожит всех мужчин, Душа Алисы обаянием полна, 8 Марта нет печалиться причин, Пусть в жизнь войдет волшебная мечта!

Поздравления с 8 марта - Поздравления, пожелания

Поздравительные открытки к 8 марта, поздравления с Международным ... Пусть с нежной веточкой мимозы ... Плечи твои хрупкие нежно обнимаю.

Тосты и поздравления с 8 марта (Международным женским днем)

50 лучших поздравлений и тостов на 8 марта для женщин: мам, коллег, учителей, свекрови, тещи и т.д. ... Желаем, чтоб в жизни твоей ... Женщина — нежная и хрупкая, но такая же сильная, как цветок в своем стремлении к солнцу ...

Мой подарок на 8 марта

8 мар. 2018 г. - 8 марта – сладкий праздник,. Душевной радости ... Вот тебе, родная, в твой денёк. Аленький цветочек .... Нежно и неловко! Через тучки ...

Поздравления с 8 марта в стихах и SMS | Passion.ru

6 мар. 2007 г. - Привет! Я sms, которому поручено поздравить тебя с 8 марта и ... Из мимоз кудрявых, нежных ... Плечи хрупкие твои нежно обнимаю.

Нежнее нежного (Мандельштам)/СС-1 1993 (СО) — Викитека

16 дек. 2014 г. - Нежнее нежного. Лицо твое, Белее белого. Твоя рука, От мира целого. Ты далека, И все твое — От неизбежного. От неизбежного

Поздравления с 8 марта женщинам короткие и красивые в прозе ...

3 мар. 2018 г. - 8 Марта дамы ждут особого внимания, теплой заботы и ... Пусть в твоей душе птицы вновь поют, ... Я хочу, чтоб нежной была всегда,

Детки! - Снежный нежный март или, когда у тебя мама фотограф...

20 мар. 2015 г. - Это самый безобидный портрет )) и ничего, что твои руки лежат на колючей елке... а снег очень холодит... Для этого кадра мне ...

Марина Цветаева. Стихотворения 1906 -- 1941 - Русский переплет

В старом вальсе штраусовском впервые Мы услышали твой тихий зов, С той поры нам чужды все живые И отраден беглый бой часов. ... Март 1908 .... Нежный мальчик вдруг с улыбкой детской Заглянул тебе, грустя, в лицо.

Подарки на 8 Марта, оригинальные и необычные подарки ...

Набор "Твой нежный март" создан специально для женщин, которые предпочитают активно отдыхать в компании интересных людей и узнавать новое.

Сценарий концертной программы "С 8 Марта!" - внеурочная ...

27 нояб. 2016 г. - Cценарий концертной программы 8 Марта Звучит музыка 1-й ведущий. Почему весна приходит в ... Я помню всегда твои нежные руки.

ГЦСИ - Нижний Новгород. март 2018

1 мар. 2018 г. - [январь 2018] [февраль 2018] март 2018 [апрель 2018 ] [май 2018] .... Оттенки нежных чувств в русской традиционной поэзии. ... 14 марта, 18:30 — Джон Апдайк «Две кровати в Риме/ Тебе звонил твой любовник».

Рулет «Герр Март» с персиками, лаймом и чаем матча - Едим Дома

Рулет «Герр Март» с персиками, лаймом и чаем матча .... Когда наши сливки с ярким вкусом и нежным цветом лайма хорошенько остынут в ..... Когда я увидела твой рулет, я поняла, что он будет победителем, когда Наташа ...Лучшие в 2018 году СМС поздравления с 8 марта порадуют ...rsute.ru/496044-luchshie-v-2018-godu-sms-pozdravleniya-s-8-marta-poraduyut-lyub...Сохраненная копия7 мар. 2018 г. - Пусть в этот холодный день твоё сердце будет полно весенним теплом, а в душе поёт о любви нежный март! Родная, никогда не ...

ВОЗНЕСЕНИЕ В ДЕЙСТВИИ (Пластилиновое тело) | Возрождение

12 апр. 2018 г. - Пластилин должен быть нежным, мягким, приятным на ощупь. .... за Любовь Твою!Благодарю Марта,Эдуард,и Всех,кто доносит до нас ...

Поздравления с 8 Марта любимой женщине | Newpix.ru ...

8 мар. 2018 г. - Самые лучшие и самые красивые поздравления с 8 Марта любимой девушке в стихах. Выбирай одно из нежных пожеланий и поздравляй любимую! С 8 Марта, ... Освещая теплым светом твой дом! Пусть тебе ...

Материалы за Март 2015 года » Страница 10 » Чувашская ...

18 мар. 2015 г. - 21 и 22 марта в ЧГСХА пройдет очный региональный этап всероссийской ... титула «Нежная красавица» на прошедшем 13 марта в с.

Полдень, XXI век (март 2011)

Да и я вряд ли уже кому нужна, разве что «нежному другу»! Так это пока деньги есть, ... Папаша твой опять под дверями торчит! Что? Папаша, говорю ...

Поздравления с 8 марта 2019: маме, жене, дочери, коллегам ...

8 мар. 2018 г. - 8 марта - самый красивый и нежный праздник в году. Мужчины поздравляют ... И долгим пусть будет любви твоей срок! "Я помню чудное ...

Лучшие поздравления с 8 марта: СМС, стихи и пожелания - Vgorode

8 мар. 2013 г. - Повстречались мы с тобой. ***. С праздником весны тебя я поздравляю, Плечи хрупкие твои нежно обнимаю. Все зависит от тебя - дети ...

Поздравления к 8 марта - Kulina.ru

8 мар. 2018 г. - Как нежное сиянье небосвода. ... За то, что верностью твоей красиво был одарен. ... Угодник женский - март открыл весны ларец.

Поздравления с 8 марта - Вечнозеленый Юмор на HumorNET.ru

Поздравления, праздничные смс для любимых на 8 марта. ... Пусть этот нежный день прекрасный. Подарит радость ... Пусть будет жизнь твоя светла!

Я забуду твой нежный взгляд - март 2016 (Настя Френзи) / Стихи.ру

8 мар. 2016 г. - Я забуду твой нежный взгляд - март 2016. Настя Френзи. 1. На улице светит солнце, Весна стоит у порога, А я в огромной толпе все ...

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Стихи про счастье вдохновляют на свершения и достижения. Стихи со смыслом про счастье ...

8 Марта - праздник любви и весны! - ШГПУ

6 мар. 2015 г. - Я люблю март! ... Готовясь к первым, нежным ручейкам. ... 8 марта, Весна, женщина, любовь… Я предрассветный сон твой стерегу,

Клуб кому за 50 » Blog Archive » 50+ ЗНАКОМСТВА

Ищу друга!! Март 11, 2012 в 8:06 дп. Я ищу друга (желательно мужчину)для одной моей приятельницы.Ей ...

Поздравления с 8 марта для женщин 2018: красивые и нежные

Чтоб любовь в твои являлись сны, Рассыпаясь нежным звездопадом. *** С днем 8 марта женщин всех — Трепетных и ласковых созданий! Жизни вам ...

35 нежных и прикольных смс-поздравлений с 8 марта - Kolobok.ua

7 мар. 2017 г. - Весны в душе всегда! *** Подруга, в день 8 марта. Пусть сбудутся твои мечты! Желаю много денег, фарта. Любви, тепла и красоты!

Берег Алого Заката (сборник)

Твой голос как речка игриво струится, И я бы хотел поднего засыпать, В его ... Март 2010 Небесная дева Какой прекрасный образу неё: И нежный, ...

Kaliff - такая нежная, ( с 8 марта девушки ) ! - Текст Песни - Megalyrics

За красоту этой песни, беру твою красоту. Такая нежная, такая милая. Я бесконечно рад, что ты моя любимая. Уже ночное время, сменило яркий закат, ...

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С женским праздником, дорогая, пускай твой каждый день приносит хорошие ... Прими самые нежные поздравления маме с 8 марта от дочери! ***

Подарочный сертификат: Твой нежный март от P.S.BOX

Легким на подъем, любознательным, любящим экстрим, не представляющим свою жизнь без искусства и ярких впечатлений...Набор "Твой нежный ...

8 марта 2018 - Международный женский день. Красивые ...

25 февр. 2018 г. - 8 Марта – Международный женский день, праздник Весны, цветов и хорошего настроения. Этот день ... Мой зайчик нежный и котенок милый, Моя небесная и .... И чтобы каждый день твой походил на праздник,

Гид по событиям: март – Твой Плюс

1 мар. 2018 г. - В преддверии 8 Марта в галереи «Революция» пройдёт ярмарка .... в интерьерах от нежно-романтических до современного хай-тека ...

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Ветреная река (2017) смотреть онлайн или скачать фильм ...

В пустыне на территории индейской резервации «Ветреная река» егерь Кори Ламберт находит ...

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8 нояб. 2018 г. - Твои руки, твои нежные глаза. Укутали меня, укутали меня. Твои руки, твои ... ГРЕЧКА [ON AIR, Март 21, 2018.] Гречка - Твои руки ...

Поздравления с 8 марта - Поздравления с Днем Рождения

Прекрасная, великолепная моя, Тебя сегодня поздравляю я, Желаю, чтобы сердце нежное твое Горело счастьем, страстью, чудо ты мое! Пусть все твои ...

Andreas Overberg Zeitvariable Kapitalkosten in der Unternehmensbewertung


Masterarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,3, Universität Siegen, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Master-Thesis beschäftigt sich mit dem Fehlerpotenzial bei dernaiven Verwendung der Unternehmensbewertung mittels den WeightedAverage Cost of Capital (kurz: WACC). Wie der Name bereits verrät, ermitteltdieses - in Theorie und Praxis verbreitete - Verfahren den Unternehmenswertmittels Diskontierung der Free Cashflows mit gewichtetendurchschnittlichen Kapitalkosten. Um das Fehlerpotenzial aufzuzeigen,wird ein Vergleichswert benötigt. Dieser Wert wird durch den Adjusted-Present-Value-Ansatz (kurz APV) bestimmt. Unter bestimmenden Voraussetzungengelangen beide Verfahren zu einem gleichen Unternehmenswert.Diese Voraussetzungen liegen in der Praxis jedoch in der Regelnicht vor, sodass beide Verfahren oftmals unterschiedliche Unternehmenswerteaufweisen. Diese Differenz zwischen den beiden Verfahrenstellt das Fehlerpotenzial der WACC-Methode dar.In dieser Ausarbeitung soll ermittelt werden, wie hoch das Fehlerpotenzialist und welche Einflussfaktoren hierfür verantwortlich sind. Dabei wirdversucht, die Auswirkungen der einzelnen Einflussfaktoren zu bemessen.

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Johannes Lambert Internationale Unternehmensbewertung anhand einer Bewertung der Smurfit Kappa Group plc nach dem WACC-Ansatz des Discounted Cashflow-Verfahrens


Bachelorarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 2,0, Fachhochschule Südwestfalen; Abteilung Meschede, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsverzeichnis1 Einleitung 81.1 Problemstellung 81.2 Zielsetzung und Aufbau der Arbeit 91.3 Unternehmensportrait Smurfit Kappa Group plc 92 Theoretische Grundlagen 112.1 Begriffliche Definitionen 112.2 Grundlagen der internationalen Unternehmensbewertung 122.2.1 Anlässe einer internationalen Unternehmensbewertung 122.2.2 Besonderheiten der internationalen Unternehmensbewertung 122.2.3 Methoden der internationalen Unternehmensbewertung 132.3 Das Discounted Cashflow-Verfahren nach dem WACC-Ansatz 162.3.1 Das DCF-Verfahren im Überblick 162.3.2 Die Systematik des WACC-Ansatzes 182.3.3 Der operative Free Cashflow 192.3.4 Die Kapitalkosten 202.3.5 Der Terminal Value 212.3.6 Die Unternehmenswertberechnung 213 Ermittlung des Unternehmenswertes der Smurfit Kappa Group plc nach dem WACC-Ansatz des Discounted Cashflow-Verfahrens 223.1 Vorstellung der bewertungsrelevanten Daten und Unternehmensplanung 223.2 Ermittlung des Unternehmenswertes nach dem WACC-Ansatz des Discounted Cashflow-Verfahrens 293.2.1 Herleitung und Berechnung der operativen Free Cashflows 293.2.2 Herleitung und Ermittlung der Kapitalkosten 313.2.3 Ermittlung des Terminal Value 353.2.4 Ermittlung des Unternehmenswertes anhand des periodenspezifischen WACC 373.3 Handlungsempfehlungen 404 Zusammenfassung 414.1 Kritische Reflexion der eigenen Ergebnisse 414.2 Fazit ...

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Philipp Ferstl Unternehmensbewertungsmethoden und deren spezifische Eignung


Projektarbeit aus dem Jahr 2017 im Fachbereich BWL - Unternehmensforschung, Operations Research, Duale Hochschule Baden-Württemberg Heilbronn, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Unternehmensbewertung spielt in der Praxis eine gravierende Rolle bei entgeltlichen Transaktionen von Unternehmen, daher ist es auch von großer Bedeutung die, für die Situation adäquateste, Bewertungsmethode zu wählen, um den optimalen Nutzen aus Unternehmenstransaktionen zu gewinnen.Die wissenschaftliche Arbeit stellt zu Beginn die Einzel- und Gesamtbewertungsmethoden der Unternehmensbewertung vor.Im Anschluss werden die einzelnen vorgestellten Verfahren anhand von Fallbeispielen auf ihre Eignung hin überprüft. Grobe Übersicht:Kapitel 2: - Vorstellen der Einzel- und Gesamtbewertungsmethoden: - Einzelbewertungsmethoden: Liquidationsverfahren, Substanzwert auf Basis von Reproduktionswerten, Ausgabenersparniswert - Gesamtbewertungsverfahren: Ertragswertverfahren, DCF-Verfahren (APV, FCF, TCF, FTE) Kapitel 3:- Prüfen der Eignung, der in Kapitel 2 vorgestellten Verfahren, anhand von FallbeispielenKapitel 4:- Kritische Würdigung des Multiplikatorverfahrens

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Diplomarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 1,7, Universität Passau, Sprache: Deutsch, Abstract: Der Einfluss der Unternehmensteuerreform 2008 auf die Unternehmensbewertung ist Gegenstand dieser Arbeit. Dabei beschränkt sich die Untersuchung auf die Ebene der Unternehmensbewertungsverfahren zur Grenzpreisbestimmung. Das Bewertungsobjekt wird auf inländische Kapitalgesellschaften mit inländischen Kapitalgebern eingeschränkt. Einleitend werden die wichtigsten Verfahren der Unternehmensbewertung und ihre Vereinbarkeit mit den Erkenntnissen der allgemeinen Betriebswirtschaft dargestellt. Das dritte Kapitel greift die relevanten Steuerarten und ihre Änderungen durch die Unternehmensteuerreform 2008 auf. Nachdem der Einfluss der Steuern auf wesentliche Bewertungsparameter untersucht wurde, werden im Hauptkern der Arbeit die formellen Anpassungen an den DCF-Verfahren vorgenommen und analysiert. Eine Zusammenfassung und eine kritische Würdigung schließen die Arbeit ab.

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Diplomarbeit aus dem Jahr 2005 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: gut bestanden, Helmut-Schmidt-Universität - Universität der Bundeswehr Hamburg (Institut für Controlling und Unternehmensrechnung), 54 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: Fast wöchentlich berichten die Tageszeitungen von Unternehmenskäufen, die oft mehrere Milliarden Euro ausmachen können, als sei dies das Normalste der Welt. Von besonderem Interesse ist dabei, dass der Börsenwert des übernehmenden Unternehmens regelmäßig nicht steigt, sondern sogar sinkt. Die Börse scheint also nicht mit der Höhe des gezahlten Kaufpreises einverstanden zu sein. Bei der Preisfindung spielt zweifelsfrei der Bewertungsprozess eine wichtige Rolle. Nur wie dieser Bewertungsprozess abläuft und wie dabei vorgegangen wird, berichtet die Tagespresse nicht. Wer sich dann auf der Suche nach Antworten intensiver mit der Thematik der Unternehmensbewertung beschäftigt, muss schnell feststellen, dass es eine schier unüberschaubare Anzahl an Bewertungsverfahren gibt. Dem Betrachter stellen sich sodann mehrere Fragen: Wo liegen die Unterschiede der Verfahren? Eignen sich einige nur für bestimmte Bewertungsvorhaben bzw. spielt der Bewertungszweck eine Rolle? Gibt es das „universell richtige" Verfahren? In direktem Zusammenhang damit steht dann auch die Frage, welche dieser Verfahren nur auf dem Papier stehen - und Papier ist bekanntermaßen geduldig - und welche Verfahren in der Praxis Relevanz haben.Diesen Frag...

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Thorsten Backhaus Entwicklungstendenzen der modernen Unternehmensbewertung


Inhaltsangabe:Einleitung: Die Unternehmensbewertung im neuen Jahrtausend ist bestimmt durch Einflüsse der globalen Finanz- und Kapitalmärkte, insbesondere der Einflüsse Nordamerikas, sowie einer fortschreitenden Globalisierung der Wirtschaft. Eine zunehmende Anzahl von Unternehmensfusionen, Börsengängen und die starke Ausrichtung der Unternehmen auf das „Shareholder Value“-Konzept machen die Ermittlung von Unternehmenswerten beispielsweise durch M&A-Berater, Unternehmensberater, Investmentbanken und Wirtschaftsprüfer unerlässlich. Eine starke anglo-amerikanische Beeinflussung ist ebenfalls in der deutschsprachigen Literatur und Praxis deutlich erkennbar. Unternehmensbewertungsverfahren wie z.B. das deutsche Ertragswertverfahren oder das Substanzwertverfahren verlieren immer mehr an Bedeutung bzw. werden kaum noch angewandt. Der IDW Standard zur Unternehmensbewertung vom 28.06.2000 macht dies explizit durch die Integration der Discounted Cash Flow-Verfahren (DCF-Verfahren) deutlich. Um diese theoretische Entwicklung auch aus der Sicht der Praxis zu eruieren, ist ein Fragebogen (siehe Anhang) entwickelt worden, der Kernpunkte der Unternehmensbewertung erfasst und erfragen soll, welche Unternehmensbewertungsverfahren in der Praxis angewendet werden. Die empirische Studie soll Aufschluss darüber geben, inwiefern die Neuerungen und Änderungen des IDW Standards bereits in der Praxis (im Fokus liegen die „Big Five“ - Wirtschaftsprüfungsunternehmen) umgesetzt worden sind und wie ...

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Nieland Boris Probleme Der Unternehmensbewertung in Praxis


Inhaltlich unveränderte Neuauflage. In den letzten Jahren hat sich eine Vielzahl von Unternehmensbewertungsme­tho­den etabliert. In diesem Zusammenhang sind angelsächsische Verfahren entstanden, die unter der Bezeichnung „Discounted Cash Flow Verfahren" (DCF-Verfahren) subsumiert werden. Bei diesen zukunftsorientierten Verfah­ren rückt im Gegensatz zu den bis dahin bekannten Ansätzen die zukünftige Ertragskraft des Unternehmens ins Zentrum des Interesses. Durch diese Verfahrensweise werden zwar Versäumnisse der Vergangenheit eliminiert, jedoch entstehen damit neue Probleme und Kritikpunkte. Das Personal eines Unternehmens findet beispielsweise keine Berücksichtigung bei der Bestim­mung des Unternehmenswertes. Ein weiteres Defizit der zukunftsorientierten Verfahren ist die mangelnde Berücksichtigung und Evaluation von Synergien bei Unternehmensübernahmen und Fusionen. Eine dritte Schwachstelle der zukunftsorientierten Verfahren ist die Außerachtlassung der inhärenten Flexibilität eines Unternehmenserwerbs oder einer anderen Investition. Dieses Buch liefert Entscheidungsträgern einen Überblick über die konven­tionellen Methoden der Unternehmensbewertung und schärft den Blick bei der kritischen Auseinandersetzung mit diesem Thema.

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Diplomarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 2,0, Europa-Universität Viadrina Frankfurt (Oder), Sprache: Deutsch, Abstract: "„Keep your eyes on the prize."1 Investitionen sind Entscheidungen, die durch Nachhaltigkeit der erwirtschafteten Gewinne getroffen werden und zudem den Erwartungen des Investors entsprechen. Die Basis einer Investition in ein Unternehmen, d.h. der Kauf von Unternehmensanteilen oder des Unternehmens als Ganzes, setzt eine gewisse Kenntnis über das Anlageobjekt voraus, welche dann wiederum Voraussetzung für eine Unternehmensbewertung sein soll. Nach Sichtung der verfügbaren Informationen hat der Investor die Wahl zwischen verschiedenen Bewertungsmodellen, bei denen sich jedoch die Frage stellt, welches Modell in der Realität am geeignetsten zu sein scheint und in diesem Kontext die besseren zu prognostizierenden Erfolgsgrößen bzw. Parameter verwendet. Im Allgemeinen sind des Investors oberste Priorität die Zahlungen, die er zukünftig durch die Investition erwarten kann, die auf den ersten Blick das entscheidende Kalkül in der Bewertung darstellen. Die Bewertungsmodelle verarbeiten aber auch Größen aus dem Rechnungswesen, deren Prognosen das entscheidende Problem in der Unternehmensbewertung bedeuten.Ziel dieser Arbeit ist es, zu prüfen, inwieweit alternative Verfahren zur Unternehmensbewertung geeignet sind. Darüber hinaus ist die Prognosefähigkeit der Bewertungsparameter zu untersuchen. Unter den alternativen Bewertungsv...

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Diplomarbeit aus dem Jahr 2002 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,7, Duale Hochschule Baden-Württemberg, Villingen-Schwenningen, früher: Berufsakademie Villingen-Schwenningen, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Bewertung von Unternehmen beschäftigt die Betriebswirtschaftslehre schon seit jeher und stellt den Bewerter vor eine komplizierte Aufgabe. Um Fehlbewertungen in diesem komplexen Umfeld zu minimieren, hat es sich die Betriebswirtschaftslehre zur Aufgabe gemacht, für verschiedene Unternehmensbewertungsanlässe und Unternehmenstypen möglichst Bewertungsverfahren zu entwickeln, die die jeweiligen Besonderheiten berücksichtigen.In der derzeitigen theoretischen Diskussion stehen das Ertragswertverfahren und das Discounted Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren) im Mittelpunkt. Das Ertragswertverfahren war im deutschsprachigen Raum jahrelang das vorherrschende Verfahren. Im Zuge der Globalisierung und des zunehmenden wertorientierten Denkens in der Unternehmensführung hielt die Unternehmensbewertung nach dem DCF-Verfahren, das aus dem angloamerikanischen Raum stammt, auch im deutschsprachigen Raum Einzug.Die Diskussion beschäftigt sich insbesondere damit, inwieweit die beiden Verfahren auf unterschiedlichen Ansätzen beruhen und inwiefern das DCF-Verfahren auf den deutschsprachigen Raum übertragen werden kann.Trotz der enormen volkswirtschaftlichen Bedeutung von kleinen und mittleren Unternehmen (KMU), wurde dieser Bereich weitestgehend aus der Unternehmensbewertungsdiskussion a...

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Mit Verabschiedung des Unternehmensteuerreformgesetzes durch den Bundestag am 25. Mai 2007 krempelte der Gesetzgeber (erneut) das deutsche Ertragsteuerrecht um. Zur Gegenfinanzierung der nominellen Entlastung wurden dabei u.a. Zinsschranke und Abgeltungssteuer eingeführt. Da Ertragsteuern gemäß dem Verfügbarkeitsgrundsatz bei der Unternehmensbewertung nach dem Discounted Cashflow Verfahren zu berücksichtigen sind, haben die vorgennanten Maßnahmen auf den Prozess der Unternehmensbewertung wie auch auf dessen Ergebnis, namentlich den Unternehmenswert, einen nicht zu verkennenden Einfluss. Das vorliegende Buch bildet den Status-quo des deutschen Ertragsteuerrechts im DCF-Kalkül ab und geht dabei explizit auf die Neuerungen der Unternehmensteuerreform 2008, insbesondere Zinsschrankenregelung und Abgeltungssteuer, ein. Dazu werden die drei Stellen im Kalkül, an denen eine Berücksichtigung der Ertragsteuern erfolgt, im Detail beleuchtet: im Zähler des Kalküls die Ermittlung der Free-Cashflows sowie im Nenner das Tax-Shield und das Tax-CAPM.

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